華爾街頭號空頭：比較好的賣空是2010年做空房地產

查諾斯(Jim Chanos)因做空安然而成名，被譽為華爾街頭號空頭大師。

當?shù)貢r間5月22日，在全美華人金融協(xié)會(TCFA)紐約分會的一場論壇上，查諾斯《21世紀經濟報道》就批評他的聲音做出回應：“我得到薪酬不是看我護照上有多少簽證，而是看我的業(yè)績表現(xiàn)?！?/p>

查諾斯這樣說的原因是，2010年初，身為紐約對沖基金Kynikos Associates的創(chuàng)始人兼總裁查諾斯將目光轉向，他說房地產泡沫超過迪拜1000倍，甚至更嚴重。

這一觀點曾遭到多名智慧之選大師的反駁，包括羅杰斯(Jim Rogers)、羅奇(Stephen Roach)等人都批評他錯了，甚至說他“從來都沒有去過”。

“這三個人我都認識，但好的創(chuàng)業(yè)者有時就是會有不同的觀點，”查諾斯說，“2012年我們討論主題是軟著陸還是硬著陸，而你說的這三個人兩年前甚至都連(著陸的)機場都沒有看到?！?/p>

TCFA的這場論壇還邀請了耶魯大學金融學教授與查諾斯一起辯論。耶魯大學教授陳志武補充說，“查諾斯的意思實際上說這三個人關于研究也做得不怎么樣。”

查諾斯說，從2009年底到2010年初，他開始做空房地產公司、建筑公司、銀行和大宗商品公司，“這是我們做過的很好的賣空之一”。過去兩年銀行[3.00 0.00% 股吧 研報]股下跌了約30%。

查諾斯透露，他賣空想法源自2009年對礦業(yè)行業(yè)的研究，“當時我們看了巴西和澳大利亞，看鐵礦石的價格和其他工業(yè)商品。我們就去研究有多少房地產正在開發(fā)之中，賣空想法就源自這個時候?！?/p>

他說，在1999年和2004年經歷了兩場危機，銀行業(yè)的壞賬到了“瘋狂的”地步，但都沒有出現(xiàn)衰退。當時沒有像美國一樣對銀行資本重組，而是對問題進行了“掩蓋”。

進入到這一輪信貸擴張中，銀行還有大量1999年和2004年建立的資產管理公司的債券，他們的賬本上對這些債券還是按照完全價值來計價。

查諾斯說，他做空農業(yè)銀行[2.64 -0.38% 股吧 研報]的重組應收款與賬面價值之比為。銀行系統(tǒng)“極度脆弱”，是建立在“流沙”之上，而人們并沒有認識到這一點。而他從創(chuàng)業(yè)者和客戶那里聽到的則是各種“自滿”，人們會說“是的、是的，問題是有些過度。但終政府會想辦法。”

查諾斯說，“問題在于政府也沒有錢。人們都會說有3萬億美元的外匯儲備，但他們忘記這還對應著負債?！?/p>

查諾斯說，省和地方政府在房地產借貸方面的杠桿都較高。政府的債務雖然并不高，但國有企業(yè)和各種借貸工具背負的債務大量增長，使得債務GDP占比達到了歐洲的水平。

而陳志武認為，即便房價大幅下跌，給銀行帶來大量不良借錢，政府依然有足夠的資源來拯救銀行系統(tǒng)。陳志武說，只要還沒有出現(xiàn)財政危機，就不會有銀行危機。

陳志武說，“所有人都在同一條船上，只要財政部不缺錢，所有的銀行都不會有問題?！?/p>

但陳志武認為，會不可避免出現(xiàn)一場或危機，而這對重組經濟來說將是一個“健康的”機會。